Buoni del Tesoro poliennali (Btp)
L’esito dell’Eurogruppo di ieri sera è una delusione per i mercati e ha portato stamattina ad un maggiore allargamento degli spread dei BTP. La mancanza di urgenza sul recovery fund, con proposte da presentare nelle prossime 3-4 settimane, non è ciò a cui si vuole assistere durante una crisi. La mancanza di dettagli sulle dimensioni o sulla struttura del fondo suggerisce inoltre una continua divisione all’interno dell’Eurogruppo. L’unico aspetto positivo è che le aspettative erano già basse prima del meeting, ma il continuo stallo non farà altro che aumentare i rischi al ribasso per la regione. Per ora, ciò significa che l’onere di sostenere gli spread periferici rimarrà a carico della BCE con il PEPP. Rimaniamo cauti sui BTP dopo l’Eurogruppo, e aspettiamo di vedere stasera la decisione di S&P sul rating, dove un eventuale downgrade dei titoli governativi italiani manterrebbe probabilmente sotto pressione gli spread periferici.
Mohammed Kazmi, Macro Strategist and Fixed Income Portfolio Manager di Union Bancaire Privée (UBP)
