Europa, scommettiamo sulla ripresa? Articolo di John Bennett

John Bennett.

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Da diversi anni l’Europa diventa di moda al momento sbagliato tra gli investitori internazionali, ma passa anche di moda al momento sbagliato. Ci troviamo ora in una fase in cui è facile trascurare l’Europa. Amare l’Europa non è mai facile, per diverse ragioni. Lo leggiamo nei flussi di investimento. Gli investitori hanno investito molto nei mercati emergenti, mentre l’Europa sembra fuori moda. Io invece credo che sia una buona opportunità investire nel suo recupero. Servono innanzi tutto nervi saldi, e ottobre in genere è un mese complicato. Ci saranno le elezioni presidenziali negli Stati Uniti, un mercato di punta e anche costoso. Se il mercato americano terrà nei prossimi tre mesi circa, credo che l’Europa abbia buone chance di sovraperformare, proprio perché è poco gradita agli investitori. Per quanto riguarda, invece, i settori che ne beneficeranno di più a mio giudizio ci troviamo in una fase importante per quanto riguarda la leadership di mercato. E’ pericoloso prevedere la direzione del mercato, ma ci viene sempre chiesto di farlo. Dalla crisi del 2008 un investitore azionario europeo doveva semplicemente acquistare azioni. Questo col senno di poi. Comunque e’ stato un buon momento per le azioni growth, non solo in Europa, ma anche in Giappone. Il costante calo dei rendimenti obbligazionari ha favorito tale dinamica. Per la prima volta da allora ci si interroga sulla sovraperformance dei titoli growth rispetto ai titoli value. Io credo che se ci sarà un cambiamento nella leadership di mercato, sarà collegato a un cambiamento delle aspettative inflazionistiche. Le probabilità di assistere a questi sviluppi credo siano numerose. Potrebbe non accadere (come sta invece succedendo ora nel Regno Unito). Potrebbe non accadere in Europa. Ma le probabilità sono piuttosto alte e ci saranno notevoli ripercussioni sulla leadership di mercato. Forse stiamo giungendo al termine della fase di boom del mercato growth rispetto ai titoli value.

John Bennett (responsabile dell’azionario europeo di Henderson Global Investors)

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